◎每经记者 刘灿邦

　　有色金属市场价格连续下跌，日前，有动静指出，中国有色金属产业协会正要求监管层观测有色金属市场“恶意做空”。对此，有行业阐明人士向《每日经济新闻》记者暗示，由于期货市场既可做多亦可做空，在目前需求低迷的环境下，做空者亦有理由连续做空，难言是否为“恶意做空”。

　　以铜为例，目前需求量连续下滑，但是供应量却仍在高位，供需上的矛盾对铜价的久远走势更具决定意义。一位券商人士汇报记者，除了供需影响外，国际铜价目前还面临两大因素，一是美元指数上涨的预期，二是经济布局调解的影响，这两点都将造成铜价连续弱势。

　　铜需求未见好转

　　　市场经济中，最根基的就是供需干系。据国际铜业研究小组今年八月份发布的数据来看，2015年8月份全球精炼铜的市场供给过剩量是81000吨，而2014年同期则是供给短缺46万吨。

　　卓创资讯阐明师李晓蓓认为，导致供应变革的因素既有来自需求端的，也有来自供给端的。一方面从全球来看，铜的供应是过剩的，从国际铜矿产出来说，已经到达一个集中发作期，2013年~ 2018年国际铜矿产出量将会长短常大的；另一方面，近年来全球经济普遍欠好，出格是美国经济进入2015年之后才呈现迟钝苏醒的迹象，这些都导致铜矿需求连续低迷。

　　值得注意的是，中国对付铜的需求量约占全球总需求量的45%~46%，因此中国举足轻重。一般而言，铜的下游需求主要集中在电力、家电、汽车及房地产几个行业，个中，电力是铜需求量最大的一块。李晓蓓汇报记者，2015年电网根基建设投资完成额度大幅回落，电力行业的用铜量必定是下滑的，而受消费需求疲软影响，家电行业的用铜量已经持续6个月下滑，而且未来家电行业依旧不太乐观，用铜量预计会继续下滑。

　　“从8、9、10月份的数据来看，汽车销量环比呈现小幅上涨，但是和2014年同期汽车销量对比依旧是下滑的；房地产方面，新开工面积及竣工面积在2015年都呈现大幅回落，折算成用铜量也是处在负增长的状态。”李晓蓓说。

　　李晓蓓暗示，突发性的因素，包罗自然因素（例如灾害）、工钱因素（例如局部战争）城市引发短期市场的避险情绪，使铜、黄金等有色金属价格受到提振，“但从久远来看，照旧供需决订价格走势。”

　　有色市场存两大隐忧

　　　事实上，受到限产动静影响，差异金属价格都呈现了5%~10%的差异幅度反弹，不外对付反弹能否连续，上述券商人士暗示并不乐观。出格是当前有色金属市局面临两个大配景，个中之一就是美元指数上涨的预期。

　　“我们此前预测美联储会在12月份加息，但是目前看这种概率是比力低的，不外加息预期犹存，从美元指数四十年周期来看，美元指数在加息周期之前会有第一波上涨，其后会继续有第二次的上涨，直到加息的最后时期美元指数会到达一个周期性顶部。”该券商人士暗示，或者有人认为美元指数打破100之后就不会再涨了，但是从加息历程来看美元指数此次上涨并没有结束。

　　事实上，用铜和黄金去跟美元做相关性阐明，在美元大的上涨周期里，根基金属的价格即便有反弹，也都是阶段性反弹，幅度很是小。“恒久以来，美元指数对铜价会形成一个压制感化，此刻美元指数破百，而且高位震荡，这个是时候国际铜价必定是受压的，只要美元指数上涨就对应着铜价的下跌。”李晓蓓说。

　　除了美元指数的因素以外，在多位阐明人士看来，世界各国的宏观经济运行环境也对铜价具有比力重要的影响。上述券商人士指出，历次美元上涨周期都对应全球经济，出格是外围经济相对低迷的时期，“在1996年~2001年美元上涨周期时，中国正处在一个布局化改良的时期，那时候中国商品需求比力低，但是布局改良之后，逐步由轻产业向重产业过渡，这也直接导致2002年~ 2007年中国需求真正发作。”不外目前，中国正在进行新的一轮经济布局调解，从重产业向处事业转型，这种布局变革致使对大宗商品的需求越来越小。